Hyperliquid 深度解析：鏈上撮合的高性能 DEX 革命

🔷 1. 什麼是 Hyperliquid？定位與願景

Hyperliquid 是一個高性能、鏈上撮合的永續合約去中心化交易所（DEX），建立在自家設計的 Layer 1 區塊鏈上。它不倚賴以太坊或 L2，而是自建基礎設施，追求媲美中心化交易所的體驗，同時保有非託管、自主交易的去中心化精神。

它的願景很明確：提供最強效的鏈上交易體驗，讓專業交易者也能離開 CEX。

⚙️ 2. 技術架構與鏈上撮合引擎詳解

Hyperliquid 的核心技術基於自主研發的 L1 區塊鏈，採用 HyperBFT 共識機制。這條鏈專為高頻交易設計，撮合引擎直接內建於鏈中：

每筆訂單的撮合、成交、槓桿計算皆在鏈上完成

區塊生成時間約 200 毫秒，交易延遲極低

Gas 費用為零，用戶僅支付極低的交易費

這種結構讓 Hyperliquid 成為極少數能夠實現「真實鏈上訂單簿交易」的平台。與 dYdX（v4）、Aevo 等主流平台相比，它更接近「CEX 的速度、DEX 的透明」。

⚔️ 3. 與 dYdX、Aevo、GMX 的競爭關係

📊 Hyperliquid 與其他平台對比：

🔹 Hyperliquid

- 撮合方式：鏈上訂單簿，全鏈撮合

- 手續費（Taker）：0.05%

- 支援資產：100+ 幣種

- 滑點體驗：幾乎零滑點，流暢極快

🔹 dYdX v4

- 撮合方式：自建鏈，鏈上訂單簿

- 手續費：約 0.05%

- 支援資產：約 20 幣種

- 滑點體驗：做市商深度佳，偏保守

🔹 Aevo

- 撮合方式：鏈下撮合 + 鏈上結算

- 手續費：約 0.05%

- 支援資產：100+ 幣種

- 滑點體驗：撮合快但中心化疑慮

🔹 GMX

- 撮合方式：AMM + 預言機

- 手續費：約 0.1%

- 支援資產：10 幣種

- 滑點體驗：無滑點但深度不足

📌 Hyperliquid 是目前唯一能做到高效鏈上撮合又支援上百幣種的平台。

🪙 4. HYPE 代幣與 Hyper Points 空投策略

Hyperliquid 採取 無私募、無 VC、無 IDO 模式，主打「公平啟動」。其原生代幣 $HYPE 於 2024 年 4 月透過空投正式發行，總供應量為 10 億枚。

🔹 發行方式：

沒有任何事前投資人或預挖團隊

代幣分配完全來自使用者活動（Hyper Points）

社群、做市商、貢獻者在發行後才開始累積份額

🔹 Hyper Points 機制：

用戶在平台上交易會獲得 Hyper Points 積分

積分可用來換取未來 $HYPE 分配

鼓勵長期參與與忠誠度，而非單純做空投獵人

📌 開盤價約 $0.84，市值一度突破 9 億美元。雖無大機構背書，卻因公平發行與極佳體驗受到專業交易者青睞。

⚠️ 5. 潛在風險與社群爭議

🔹 驗證者中心化

目前 Hyperliquid 採少量驗證者架構（預設 8–16 節點），多由團隊控制。用戶尚無法自由參與驗證、抵押或治理投票，因此遭質疑「去中心化程度不高」。

🔹 JELLY 事件爭議

某交易者對 JELLY 幣進行極端拉盤操作，使平台做市資金池遭受大損。Hyperliquid 驗證者在 2 分鐘內投票，強制下架該交易對止損。雖有效控風，但引發「是否可任意干預市場」的中心化爭議。

🔹 審查與透明性風險

平台能緊急停市、凍結市場，這是兩面刃：一方面保護資金安全，一方面也代表具有類似中心化 CEX 的控制權，需在治理上建立更清晰透明的標準。

🔮 6. 未來展望與平台永續性

Hyperliquid 已成為專業交易者流入最多的新 DEX 之一，憑藉：

全鏈撮合＋近乎 CEX 級體驗

低手續費與零 Gas 成本

多樣化交易對與公平發行精神

未來挑戰在於：

擴大節點去中心化，開放委託與治理參與

制定透明風控標準，避免中心化操作爭議重演

深化產品矩陣（如跨鏈資產支持、期權交易等）

✅ 小結

Hyperliquid 正走在「鏈上高性能交易」的前線：
它並非只是另一次模仿 dYdX 的嘗試，而是用自己的鏈、撮合機制、流動性設計重新定義了 DEX 體驗。

對願意捨棄中心化交易所的使用者來說，它提供了一個真正能用、能信、能持續參與的去中心化選擇——但去中心化治理是否真正落實，將決定它未來能否成為龍頭之一。