🌏 一、中美會談：表面很亮眼、內容只及格

1. 川普說「12分」是政治行銷，不是內容表現

真正成果大概只有 6 分。

只是達成「一年臨時停火」，沒解決任何結構性問題。

2. 交換條件：稀土 vs. 黃豆

美國：撤回 100% 關稅威脅。

中國：

延後一年稀土出口限制（真正重點）

恢復黃豆採購（其實只是回到貿易戰前的常態）

3. 疑慮：一年後怎麼辦？

稀土仍是中國壓美國的武器。

G7 正在組「關鍵礦物聯盟」想擺脫中國，但一年完成根本不可能。

4. 沒碰到核心問題

美國沒逼中國在以下議題讓步：

產業補貼

國營企業

科技國策
因為中國不可能改，美國也清楚。

🧩 二、這不是和平，是停火

習近平：穩、拖、等變化。

川普：換來一年時間處理國內政治、通膨、選舉壓力。
→ 雙方都在拖時間，為下一輪大戰準備。

🏭 三、美國開始走向「國家資本主義」

1. 川普政府直接入股企業

已入股：

Trilogy Metals（10%）

MP Materials（4億美元）

Lithium Americas（約5% + 分潤）

Intel（10%）

美國鋼鐵（黃金股）
甚至與 Nvidia、AMD 達成「出口分潤協議」。

→ 本質：政府挑戰自由市場，開始像中國一樣用國家力量牽動產業。

2. 風險：扭曲市場

資源錯配

特權企業崛起

創新被政治凌駕

企業成功不靠產品，而靠跟白宮關係

3. 美國正慢慢走向「以國家力量對抗國家力量」

川普相信：

美國要打贏中國，就必須用中國的方法。

🕹 四、川普為什麼變成這樣？

1. 購買時間

一年稀土停火期，可以壓通膨、穩票倉、穩市場。

2. 制度模仿（還施彼身）

中國用國家力量整合產業，美國只靠自由市場會輸。

3. 創造「可控脆弱」

利用中國當「外部壓力」，來合理化國內改革。
美國企業越怕中國，越接受川普政府的干預。

💸 五、降息：不是川普要的理由，但動作合理

1. 真正原因不是壓政府利息，而是：

高利率傷害弱勢家庭

信用卡、車貸、商辦違約率飆升

升息不再有效壓通膨（通膨下來主要是供給面改善）

2. 危險點：政治化

如果降息被視為白宮施壓：

聯準會獨立性會受傷

市場會懷疑央行可信度

🏛 六、聯準會的獨立性：還沒掛，但在承壓

現況：

內部分歧 ≠ 獨立性消失

鮑爾仍維持討論秩序

外部政治壓力變強（川普嘴砲 + 任命權）

→ 聯準會正在做「壓力測試」，但還撐得住。

🎩 七、下一任聯準會主席：市場焦點

貝森特（財長）負責挑人，五人名單如下：

1. Christopher Waller

技術派、制度派、推組織瘦身

但太理性，不夠川普系

2. Michelle Bowman

放寬監管、完全配合白宮風格

但宏觀能力不夠強

3. Kevin Warsh

正統鷹派、縮表派

與川普關係不深

4. Rick Rieder

金融圈大咖、黑馬

但太像華爾街，不一定好控制

5. Kevin Hassett（熱門！）

川普超信任

擅長市場溝通

知道怎麼跟白宮配合
→ 目前賠率第一名（約40%）

結論：

哈塞特極可能接任，聯準會進入「政治央行時代」。

📌 八、整體核心結論（最精華）

中美停火一年，但只是拖時間，戰略競賽仍持續。

美國開始走向中國式的國家資本主義。

川普以國安為名，重塑整個產業結構。

降息方向合理，但被政治化。

鮑爾時代結束，哈塞特時代可能即將來臨。

未來市場解讀政策，不會看聯準會，而是看白宮。